PE“驰援”上市公司:警惕风险与价值

 头条新闻     |      2018-12-30

但毕竟优等市场和二级市场的投资逻辑存在不同,这对PE机构自己挑出不幼挑衅。中国创投委副会长陈宝胜对21世纪经济报道记者外示,PE机构想从优等市场投资扩展到二级市场,必要具有较强的资金实力、产业整相符能力和资本运作能力,对管理团队的产业理解能力也请求较高。

PE机构参股、控股上市公司的表象其实并不鲜见,之前也有九鼎投资入主中江地产、信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马等案例。此次PE机构在A股市场荟萃脱手的因为是什么,其中又有哪些风险值得警惕?

2018年12月20日晚,新纶科技公告称,公司控股股东、实际限制人侯毅因公司发展及自己需求,计划将所持有的5800万股新纶科技股份转让给领泰基石。领泰基石是基石资本旗下的投资平台,此次股权转让完善后,它将成为新纶科技的第三大股东。

从历史数据来望,救市基金清淡都有着不错的业绩。PE机构此时参与纾困救市,无疑是一项名利双收的举措。倘若PE机构入主上市公司后成为控股方,也为异日优等市场所投项主意退出,留下资本运作的空间。

近几年,因为资本不息涌入优等市场,大量优质企业估值水涨船高。2018年进入资本严冬后,市场上虽展现了募资难的题目。但头部机构投资炎度不减,优等市场优质企业现在日头条等,仍保持较强的吸金能力。逆不悦目二级市场,今年团体外现矮迷,片面成长性卓异的企业已经展现价值与价格偏离,是很好的投资标的。

以优等市场为主战场的私募股权投资机构,近期正纷纷进军A股市场,发掘新的价值凹地。

另有业妻子士对21世纪经济报道记者外示,PE机构还答当着重三点风险。一是,在退市制度实走变得更添厉格的当下,不论是买壳照样入股,都要高度警惕退市风险;二是,估值组织性倒挂风险。在A股现在萎靡的情况下,是否已经触达估值底,什么时候能逆弹,必要郑重预期;三是,PE控股上市公司重新回暖之后,壳价上涨的风险。(编辑林坤)

发掘价值与协助纾困众重风险仍值得警惕

王澍认为,倘若PE机构入股不组成限制权,选择标的时能够从估值、所处走业地位、经营发展等方面综相符判定。比如标的所处的走业最好是大走业幼公司,最好是客户消耗偏好不息性强的走业(刚需,高频),而非客户消耗偏好离散性强的走业。

征和惠通副总裁王澍对21世纪经济报道记者外示,私募股权基金所以股权样式投入资金,能够降矮企业的资产欠债率,减缓企业的偿债压力和运营义务。其次,私募股权投资机构能够倚赖专科风险识别能力、标的筛选能力,以市场化、法制化的手段发掘真实有潜力的上市公司。

也正是因为A股市场的大幅下跌,上市公司股价承压,大量公司股票质押触及预警线和平仓线,容易引发起伏性风险。市场数据表现,截至2018年11月终,A股市场共有3456只个股涉及到股权质押,占比超过90%。在新纶科技的案例中,按照公司三季报,侯毅所持股份质押比例为80.3%。

倘若涉及到PE控股上市公司,即买壳的情况,则必要考虑壳公司历史是否雪白,壳的背景成分,壳公司的市值大幼、资产欠债率高矮、货币资金的比例、股权荟萃水平、现有营业的情况等。

众位PE业妻子士对21世纪经济报道记者外示,近期PE机构“扫货”A股是因为二级市场处于价值凹地、上市公司存在纾困需求、政策鼓励等众方面因为。

“随着退市新规的趋厉,标的历史是否雪白成为了买壳或入股上市公司最大风险之一。上市公司是否存在或有欠债、隐性债务、未决诉讼是在尽调过程中必须做详细晓畅的。”王澍说。

PE在二级市场原形该怎么投?2018年11月,基石资本张维在批准21世纪经济报道记者采访时曾外示,基石资本正在关注上市公司的投资机会,整个A股市场进入团队投资视野的企业达到373家。

PE机构参与纾困救市同时,也存在诸众风险。“对那些上市公司跨走业并购,进走催胖的,仍存在着高估值和泡沫的,要高度警惕。对那些股价从来异国跌过的,还有大股东趁机套现的上市公司,更答该警惕。”12月14日,张维在公开论坛上说。

为协助企业渡过难关,监管鼓励国资、券商、险资、私募基金等,协助上市公司纾困。按照公开新闻统计,现在公开宣布成立的纾困基金周围相符计4850亿元。其中,券商、地方当局、保险主导了大片面的纾困基金,但PE机构的力量也不走无视。

12月10日,新大洲A公告,鼎晖投资成为其间接第一大股东。另有华谊嘉信公告称,其控股股东刘伟欲将其片面股票和通盘外决权转让、委托给KKR旗下的开域集团。光洋股份也公告称,东方富海拟收购其控股权。

张维在众栽场相符挑到,基石资本团队在选择上市公司标的时有七条选择标准:走业和宏不悦目经济有关度不大、市值为20亿以上、现在PE(市盈率)矮于历史平均PE超过20%、资产欠债率幼于70%、2018年展望ROE大于10%、近3年净收好复相符添速大于15%、商誉占净资产比矮于35%。

第三,私募股权投资机构在升迁资源整相符、改善企业治理方面也具有必定上风,能够为企业挑供一系列添值服务,协助其从根本上走出逆境。

此外,私募股权投资机构也能够整相符已投资优等市场项现在与有重组整相符预期的上市公司配相符,参与上市公司并购重组,形成一二级市场投资联动。